Bending Spoons e quel talento tutto italiano, cercasi capitali coraggiosi

Il primo luglio Bending Spoons ha realizzato la più grande quotazione tecnologica italiana. Bending Spoons è sbarcata in borsa a diciotto miliardi di dollari, diventati venticinque in una seduta. Nata nel 2013 da ragazzi poco più che ventenni, oggi controlla una dozzina di marchi digitali, da Evernote a WeTransfer a Vimeo, con oltre mezzo miliardo di utenti. Istruttiva per un dettaglio quasi sotto silenzio: si è quotata al Nasdaq, non a Piazza Affari. I fondi che l’hanno fatta crescere si chiamano Baillie Gifford, T. Rowe Price, Fidelity. Il genio era italiano. I soldi, no. Ha attraversato l’oceano per soldi che a casa non le arrivano. Eppure, di capitali, in Italia, ne abbiamo tanti: la ricchezza netta delle famiglie sfiora i dodicimila miliardi di euro, otto volte il reddito di un anno. Solo che è ricchezza che dorme, ferma nel mattone e sui conti correnti, e quasi mai diventa capitale di rischio. Quanto sia sottile lo strato che finanzia le imprese che nascono lo dice una cifra: il venture capital italiano vale lo 0,07 per cento del prodotto, un terzo della Francia. Così il talento va a cercare i soldi dove ci sono. Bending Spoons, la lezione che l’Italia non vuole vedere Modello in voga Al Nasdaq, Bending Spoons ha adottato anche il modello di governo in voga tra le Big Tech: due classi di azioni, cinque voti ai fondatori e uno a chi compra. Chi ha creato l’azienda ne governa l’80 per cento dei voti pur avendoci messo una minoranza dei soldi. Al di là dell’oceano il congegno ha una sua logica. Mette il fondatore al riparo dall’ossessione della trimestrale e gli lascia scommettere sull’innovazione che rompe gli schemi. Il problema nasce quando lo stesso congegno sbarca da noi. Negli Stati Uniti il controllo viene protetto per favorire la creazione di nuove imprese e nuove tecnologie. In Italia, sempre più spesso, serve a conservare patrimoni e assetti proprietari già esistenti. È la differenza tra un capitalismo che difende l’innovazione e uno che difende l’eredità. La Legge Capitali del 2024 ha portato a dieci i voti che una singola azione può pesare, un regalo per chi apre il capitale senza mollare la cabina di comando. E la riforma del Testo unico appena approvata fa l’opposto: rende più comodo abbandonare la borsa. Il delisting oggi si delibera col 75 per cento del capitale presente in assemblea invece del 95 dell’intero, e in mezzo listino il primo azionista quei voti li ha già in tasca. Negli ultimi quindici anni le società quotate a Milano sono scese da quasi 300 a 180. Il capitalismo dei padroni è tornato sulle due sponde dell’Atlantico, ma con una differenza che pesa: là il controllo blindato compra visione di lungo termine e innovazione, qui rischia di comprare soprattutto l’arroccamento. L’industria non basta: l’Europa in trappola deve cambiare strategia Stesse eredità Il gancio tra le due sponde è una parola, eredità. Bending Spoons vola a New York, mentre da noi le nuove regole irrobustiscono il controllo delle famiglie, quelle in cui l’azienda passa di padre in figlio come un cognome. È così che si cristallizzano assetti proprietari chiusi, spesso poco brillanti nel far crescere le imprese e nell’innovare. L’Italia non cresce da trent’anni anche per questo: poco ricambio, poca mobilità, poca circolazione dei capitali, poca intrapresa. La stessa eredità che blinda il comando risparmia i patrimoni. Sul lavoro il prelievo morde fino all’osso, sulle successioni quasi non tocca. Un paese che tassa con durezza chi produce e lascia quasi indenne chi eredita, e che tiene ferma quella montagna di risparmio invece di rimetterla in circolo, una scelta l’ha già fatta: premiare chi possiede, penalizzare chi si dà da fare. Lo si vede da come spendiamo: per ogni euro messo in ricerca ne versiamo circa dodici in pensioni. La Francia sei, la Germania quattro. Destiniamo le risorse al passato e la chiamiamo prudenza. La cura è nota. Spostare il peso del fisco dal lavoro verso la ricchezza che si eredita e resta improduttiva. E mobilitare il grande risparmio privato verso l’innovazione, con fondi pensione, venture capital, una borsa più profonda e incentivi agli investimenti nelle imprese che crescono. Non significa espropriare qualcuno, ma mettere al lavoro una ricchezza che oggi rende poco ai proprietari e quasi nulla al paese. La grande ricchezza italiana è nelle mani degli anziani; il bisogno di futuro è dei giovani. Farli incontrare è il vero patto tra generazioni. Bending Spoons ci ha ricordato che il talento sappiamo ancora produrlo. Resta da capire se vogliamo continuare a lasciare che sia il capitale degli altri a trasformarlo in imprese globali.