Il decreto Energia fa felice solo Confindustria, ma i produttori di rinnovabili soffrono in Borsa

È stato un lunedì difficile in Borsa per alcune delle principali società energetiche italiane. A pagare il prezzo più alto sono state Enel, A2a ed Erg, che hanno chiuso le contrattazioni con ribassi intorno all’1,5 per cento in una giornata in cui il Ftse Mib ha terminato quasi in parità. Il motivo principale delle perdite? Il Decreto Energia, atteso in consiglio dei ministri per l’approvazione mercoledì, ma di cui circolano le bozze già da qualche giorno. Secondo alcune banche d’affari, infatti, l’idea partorita dal governo per abbassare il costo dell’energia per imprese e famiglie avrà un impatto negativo sui margini di guadagno delle principali utility italiane, soprattutto di quelle molto esposte sulle energie rinnovabili. Obiettivo del decreto è quello di ridurre il peso dei costi dell’energia su famiglie e imprese. Per le famiglie che già beneficiano del bonus sociale per le bollette elettriche, il decreto stanzia 315 milioni di euro per il 2026, necessari per fornire ad ogni nucleo familiare un aiuto del valore di 90 euro. Previsto anche uno sconto diretto sulle bollette per chi non percepisce il bonus sociale ma ha un Isee non superiore a 25mila. Gli aspetti più controversi del decreto, però, riguardano l’articolo 5, dedicato al mercato all’ingrosso dell’energia elettrica. Passa dalle rinnovabili la sicurezza energetica dell’Europa La bozza del provvedimento, letta da Domani, a partire da gennaio del 2027 prevede una riduzione del costo del gas per i produttori di elettricità che utilizzano questa fonte. In pratica, sarà Arera (Autorità di regolazione per energia reti e ambiente) a rimborsare alle aziende che producono elettricità bruciando gas gli oneri legati al trasporto e alla tassazione europea delle emissioni di CO2. Ed è qui che, secondo alcuni esperti, si nascondono i rischi per le società più esposte sulle energie rinnovabili. «Continuiamo a ritenere – hanno scritto gli analisti della banca d’investimento Intermonte – che potenziali interventi sul funzionamento del mercato elettrico siano molto complessi da implementare e debbano essere necessariamente discussi anche a livello europeo, eventualmente nell’ambito di una più organica riconsiderazione dei costi della CO2 su tutti i settori industriali. Un’ipotetica riduzione dei costi del gas e della CO2 nel meccanismo di formazione dei prezzi sul mercato elettrico porterebbe a una riduzione del Pun (Prezzo unico nazionale, ndr), con impatto negativo per i generatori rinnovabili». La burocrazia è diventata la migliore arma di Trump nella sua guerra alle rinnovabili Tra le vittime principali del decreto Intermonte cita Enel, Erg, A2a ed Iren. Sono le stesse aziende menzionate in un altro report, dai toni simili, pubblicato venerdì dalla banca d’investimento Equita. Queste le chiusure dei quattro titoli in Borsa: Enel -1,41 per cento, A2a -1,38 per cento, Erg – 1,56 per cento Iren + 0,73 per cento. Per capire meglio la questione bisogna ricordare che il prezzo dell’energia (Pun) viene oggi determinato, in Italia come nel resto dei paesi Ue, dall’impianto più costoso necessario a soddisfare la domanda, generalmente centrali a gas. Insomma il prezzo dell’elettricità non dipende necessariamente dalla fonte utilizzata per generarla, ma dall’ultima centrale ad avere accesso alla rete ogni ora, che in Italia è quasi sempre una centrale a gas. Gli impianti rinnovabili hanno costi marginali quasi nulli, visto che la loro fonte energetica è gratuita o quasi. Rinnovabili, nucleare e gas: benvenuti nell’era dell’elettricità. Ma il rischio è che aumenti il bisogno di petrolio Una centrale a gas, invece, ha un costo marginale molto più alto, costituito principalmente dal prezzo della materia prima e da quello della CO2 determinato dall’Ets (il mercato europeo delle emissioni di anidride carbonica). Questo sistema fa sì che i produttori di energia rinnovabile abbiano generalmente dei margini di guadagni alti: vengono infatti remunerati sulla base del costo marginale di una centrale a gas, che come abbiamo visto è molto più elevato di quello di un impianto fotovoltaico, eolico, geotermico o idroelettrico. Il governo Meloni ora vuole ridurre il prezzo dell’elettricità, cioè il Pun, sterilizzando i costi della CO2 e gli oneri di trasporto del gas. «Ma così facendo – spiega una fonte del settore, che chiede l’anonimato – si danneggiano alcune aziende: i margini di guadagno diminuiscono per tutti i produttori di energia, certo, ma soprattutto per chi non deve pagare per la CO2, dunque per chi produce energia da fonti rinnovabili. Ecco spiegata la reazione nervosa della Borsa, con gli investitori che temono l’effetto del decreto e che, come sempre, non vedono di buon occhio l’incertezza regolatoria». Agire sulla CO2, però, è quello che chiedevano da tempo al governo Confindustria e le aziende energivore, stanche di pagare l’elettricità circa il 30 per cento in più della media Ue.