Delfin, l’ambizione del giovane Del Vecchio e i rischi di un effetto domino sulla finanza italiana

Il primo obiettivo di Leonardo Maria è stato quasi raggiunto. Se tutto va per il verso giusto, potrebbe essere lui il nuovo azionista di maggioranza di Delfin, la holding lussemburghese degli eredi Del Vecchio, che controlla il gruppo dell’occhialeria EssilorLuxottica e possiede partecipazioni rilevanti in Generali, Monte dei Paschi di Siena e Covivio. Resta però una questione aperta: come farà il 31enne a restituire tutti i 10 miliardi di euro necessari per realizzare l’operazione finanziaria? Gli eredi di Leonardo Del Vecchio – Claudio, Paola, Marisa, Leonardo Maria, Luca e Clemente; l’ultima moglie, Nicoletta Zampillo, e il suo primogenito, Rocco Basilico – sono stati finora azionisti della cassaforte di famiglia con quote uguali, il 12,5 per cento ciascuno. Da ormai quattro anni sono però alla ricerca di un accordo per restituire alla holding finanziaria un po’ di stabilità. Per questo lunedì l’assemblea straordinaria dei soci di Delfin ha dato via libera al piano di riassetto. Tramite un veicolo neo costituito, la Lmdv Fin, Leonardo Maria acquisterà le quote dei fratelli Luca e Paola diventando così socio di maggioranza relativa di Delfin con il 37,5 per cento. Il passaggio di proprietà è stato approvato da sei degli otto soci; contrari Rocco Basilico e Claudio Del Vecchio. Il Giornale, poi Qn: il blitz di Del Vecchio jr nell’editoria italiana Gli interessi L’assemblea della holding lussemburghese ha approvato anche un’importante modifica allo statuto societario, pure questa richiesta da Leonardo Maria. Per i prossimi tre anni fiscali, dal 2025 al 2027, gli azionisti potranno ricevere fino all’80 per cento degli utili di Delfin. Approvata con l’unica opposizione di Rocco Basilico, la modifica è indispensabile per il nuovo azionista di maggioranza del gruppo. Per acquistare le quote dei fratelli Paola e Luca, Leonardo Maria dovrà infatti sborsare molti soldi e relativi interessi. A questo dovrebbe servire la modifica statutaria, cioè a far sì che i dividendi di Delfin siano sufficienti per ripagare gli interessi sul debito. Per capire la faccenda bisogna prima descrivere com’è stata immaginata l’operazione finanziaria. Secondo quanto riportato per primo da Milano Finanza e finora mai smentito, per acquistare dai due fratelli il 25 per cento di Delfin Leonardo Maria dovrà investire circa 10 miliardi di euro. A prestarli alla sua Lmdv Fin sarà un consorzio di banche formato da Unicredit, Credit Agricole e Bnp Paribas. La durata del prestito dovrebbe essere di due anni. A un tasso d’interesse del 4 per cento, vale a dire 400 milioni di euro ogni dodici mesi. Come farà la neocostituita società di Leonardo Maria a ripagarli? Proprio a questo dovrebbe servire la modifica appena apportata allo statuto di Delfin. Fermento editoriale, Del Vecchio e Belpietro puntano Milano Finanza Debito monstre Finora la cassaforte lussemburghese degli eredi Del Vecchio non poteva distribuire ai soci più del 10 per cento dell’utile netto registrato. L’ultimo bilancio depositato nel Granducato, relativo al 2024, si è chiuso con profitti pari a 1,4 milioni di euro. Con il vecchio statuto ancora in vigore, ai soci sarebbero dunque andati al massimo dividendi pari a 140 milioni di euro all’anno. Con il suo 37,5 per cento, Leonardo Maria avrebbe quindi incassato circa 52 milioni di euro all’anno. Decisamente pochi per rimborsare gli interessi sul prestito. Diversa sarà invece la situazione adesso che il limite per la distribuzione delle cedole è stato innalzato all’80 per cento degli utili. Con le nuove regole, e ipotizzando anche per i prossimi anni un guadagno netto di Delfin pari a circa 1,4 milioni di euro, i dividendi incassati dal neo azionista di maggioranza saranno di 420 milioni di euro all’anno. Sufficienti per pagare gli interessi bancari, ma non certo per restituire il prestito vero e proprio. Come farà allora Leonardo Maria a non finire schiacciato dai debiti? È da questa domanda che prende forma lo scenario di un nuovo riassetto nella finanza italiana. Perché in ballo, cioè a garanzia del prestito bancario, è verosimile pensare che il 31 enne sarà costretto a mettere proprio la sua quota di Delfin a garanzia del debito, il che significa rischiare di perdere il pacchetto di controllo di EssilorLuxottica, ma anche le partecipazioni detenute indirettamente in Generali, Mps e Covivio. Quanto vale tutto questo? 14,9 miliardi, dice l’ultimo bilancio di Delfin. Va detto che la ricchezza di Leonardo Maria non finisce qui. Così come gli altri eredi, oltre al 12,5 per cento di Delfin il quarto figlio del fondatore di Luxottica ha ereditato altri beni, ma non certo sufficienti per raggiungere quota 10 miliardi. Al pallottoliere vanno aggiunti poi gli asset detenuti attraverso la Lmdv Capital, tra cui le recenti partecipazioni editoriali ne Il Giornale e nel gruppo Qn, ma parliamo di cifre lontanissime rispetto al prestito di 10 miliardi di euro. Come uscirne? Una parziale soluzione può arrivare dalla stessa Delfin che, oltre alle ricchissime partecipazioni azionarie, nell’ultimo bilancio dichiarava una disponibilità di cassa pari a 2,7 miliardi di euro. Soluzione parziale, appunto, perché equivalente a poco più di un quarto del prestito in discussione. E comunque di non facile utilizzo, visto che sarebbe necessaria l’approvazione della maggioranza dei soci. Insomma, quella appena incassata da Del Vecchio jr sembra una vittoria, ma potrebbe presto rivelarsi l’inizio di un domino dagli esiti incerti. Per la famiglia Del Vecchio, certo, ma anche per il sistema finanziario italiano e per i suoi lavoratori.