La ripresa globale c’è ma è fragile, per l’Italia e l’Ue è l’ora di scelte coraggiose

I dati più recenti sull’economia globale restituiscono un’immagine solo apparentemente rassicurante. La recessione è stata evitata, l’inflazione rientra, i mercati finanziari restano relativamente stabili. Ma questa stabilità è più sottile di quanto sembri. La crescita c’è, ma è debole, diseguale e sempre più concentrata in poche aree del mondo, mentre famiglie, imprese e stati operano in un contesto che resta strutturalmente fragile. Il Fondo monetario internazionale lo sottolinea con chiarezza nel suo World Economic Outlook di gennaio. L’economia mondiale continua a crescere, ma a un ritmo inferiore a quello necessario per assorbire gli shock accumulati negli ultimi anni. Il calo dell’inflazione è una buona notizia, ma non segna un ritorno alla normalità. I tassi reali restano positivi, le condizioni finanziarie rimangono restrittive e la domanda privata mostra segnali di affaticamento. Il rischio non è un crollo improvviso, ma una stagnazione prolungata mascherata da equilibrio. Zero crescita e molte mance, ecco la manovra dell’austerità Economie emergenti Un dato, più di altri, aiuta a leggere questa fase. Secondo il Fmi, la crescita mondiale nei prossimi anni sarà generata per due terzi dalle economie emergenti, mentre le economie avanzate continueranno a crescere a ritmi strutturalmente più bassi. È uno spostamento profondo del baricentro della crescita globale. Gli Stati Uniti restano resilienti, ma sempre più grazie alla spesa pubblica e meno alla dinamica dei redditi reali delle famiglie, ancora esposte al costo del credito. La Cina è impegnata in una transizione difficile, con una domanda interna debole e un modello meno dipendente dall’immobiliare. L’India emerge come uno dei principali motori della crescita globale, ma non può da sola compensare la debolezza delle economie mature. In questo scenario, l’Europa appare l’area più esposta. Cresce meno degli altri grandi blocchi, investe meno e risente più direttamente della combinazione tra tassi reali elevati, domanda interna debole e vincoli fiscali stringenti. Il Fondo monetario insiste su un punto spesso rimosso dal dibattito europeo: la stabilità macroeconomica non è sufficiente se non è accompagnata da un rafforzamento della crescita potenziale. Senza produttività e investimenti, la disciplina di bilancio rischia di trasformarsi in un freno permanente. Diversità e competizione come motori di crescita, dietro le ricerche dei premi Nobel Il caso italiano L’Italia è un caso emblematico di questa tensione. I dati recenti diffusi dall’Istat mostrano che nel 2025 la crescita è stata leggermente superiore alle attese iniziali, attorno allo 0,7–0,8 per cento. Un risultato migliore del previsto, ma ancora modesto. Negli ultimi anni il paese ha effettivamente registrato un rientro dei conti pubblici. Ma questo aggiustamento è stato reso possibile soprattutto da fattori favorevoli: inflazione elevata, crescita nominale sostenuta, graduale uscita dalle misure emergenziali. È stato, in larga parte, un rientro “assistito” dal contesto, più che il frutto di un rafforzamento strutturale della capacità di crescita. Nessun intervento di riforma strutturale del sistema è stato portato a termine in questi anni. Oggi quel contesto sta cambiando. Con l’inflazione in discesa e tassi reali positivi, la stessa strategia prudente e passiva non è più replicabile. Allo stesso tempo aumentano le pressioni sulla spesa pubblica: difesa, transizione energetica, sanità, invecchiamento demografico. Continuare a rinviare le scelte confidando che il tempo giochi a favore diventa sempre più rischioso, anche perché il ciclo politico si avvicina a una fase delicata. La legge di Bilancio di fine 2026 potrebbe diventare il punto di frizione tra consenso politico e disciplina fiscale. Il messaggio che emerge dalle analisi del Fmi è netto: il problema non è scegliere tra rigore e crescita, ma riconoscere che senza crescita il rigore non regge. Questo vale per l’Italia, ma anche per l’Europa. Senza un rilancio degli investimenti, senza una politica industriale credibile e senza un salto di qualità nel coordinamento europeo su energia, difesa e tecnologie strategiche, l’aggiustamento continuerà a scaricarsi sui bilanci nazionali, riducendo ulteriormente lo spazio della decisione politica. La ripresa globale non è un’illusione, ma è fragile. Il tempo in cui bastava amministrare l’esistente sta finendo. Per l’Europa e per l’Italia si apre una fase in cui la tenuta macroeconomica, da sola, non basta più. Senza un salto nella capacità di investire e decidere insieme, la fragilità resterà la cifra dominante della ripresa. Scordiamoci una crescita modello anni Sessanta