Il sentiero strettissimo di Warsh alla Fed. Tra l’incudine Trump e il martello inflazione

Tassi fermi tra il 3,50% e il 3,75% per ora al debutto di Kevin Warsh, l’uomo chiamato da Donald Trump al timone della Federal Reserve, per ammorbidire la politica monetaria americana. Ma la vera incognita è per le prossime mosse del neo governatore. Stando alle previsioni della vigilia, la maggior parte dei membri del comitato di politica monetaria della Federal Reserve, composto da 12 membri complessivi, riteneva necessario mantenere invariati i costi di finanziamento a breve termine negli Stati Uniti per tutto l’anno, mentre un piccolo numero di essi (i falchi) riteneva fosse necessario un aumento dei tassi: dal loro punto di vista l’obiettivo che un’impennata dell’inflazione si radichi nell’economia. Un ragionamento simile a quello della Bce di Christine Lagarde e della Bank of Japan, che appunto hanno varato le strette monetarie attese. Tokyo, con un ritocco dallo 0,75% all’1%, ha portato il costo del denaro ai massimi in 31 anni. Alla Fed arriva Warsh: il trumpista difenderà la superclasse o i mercati? Inversione di tendenza Gli aggiustamenti previsti al cosiddetto “dot plot”, il diagramma a punti della Fed, segnalava un’inversione di tendenza restrittiva rispetto alla posizione dei funzionari della Fed di soli tre mesi fa. Warsh avrà dovuto sudare per convincere un comitato ostile ai tagli, anzi favorevole ai rialzi. Jerome Powell, l’ex governatore, in qualità di membro del consiglio dei governatori, ha deciso di rimanere membro votante, e questo significa che darà battaglia contro la “colomba” Warsh. Poi c’è la sfida comunicativa. Il neo governatore dovrà affrontare la crescita occupazionale superiore alle attese degli ultimi mesi e l’inflazione in aumento dall’inizio della guerra con l’Iran, a maggio al 4,2%, due elementi che hanno spostato il focus del dibattito al tavolo delle decisioni di politica monetaria dalla questione se tagliare i tassi alla possibilità di un aumento. Fumo negli occhi per la Casa Bianca. Trump nomina Warsh prossimo presidente della Fed Il presidente aveva scelto Warsh proprio per sostituire Powell con l’aspettativa che il suo nuovo capo della Fed avrebbe abbassato i tassi di interesse. Warsh ha offerto una motivazione economica a sostegno della riduzione dei tassi, quello che lui definisce l’impatto disinflazionistico dell’intelligenza artificiale che aumenterebbe la produttività, ma ha anche affermato di non aver fatto promesse e, durante l’udienza di conferma, ha dichiarato ai parlamentari di non ritenere opportuno fornire alcuna indicazione in merito. Anzi, Warsh ha chiesto ai banchieri centrali di «pensare di più e parlare di meno», ipotizzando una comunicazione meno trasparente sui diverbi «in famiglia» come lui stesso li ha definiti davanti ai senatori. In effetti, il più grande interrogativo sulle proiezioni della Fed di giugno è cosa scriverà Warsh, ammesso che scriva qualcosa. «Potrebbe darsi che il presidente decida semplicemente di non partecipare, come segno di scarsa considerazione per questo esercizio», ha scritto la scorsa settimana Richard Moody, capo economista di Regions Bank come riportato da Reuters. Altri analisti si aspettano che Warsh avvii una revisione delle comunicazioni della Fed, il che potrebbe segnare la fine del dot plot, pubblicato trimestralmente dal 2012 e considerato un indicatore della direzione che i membri del comitato di politica monetaria della Fed prevedono per i tassi di interesse. Insomma Warsh vorrebbe tenersi le mani libere e fornire meno dati al mercato. Alla Fed arriva Warsh: il trumpista difenderà la superclasse o i mercati? Chiedere tempo Potrebbe darsi che Warsh, in carica da sole tre settimane, si limiti a chiedere più tempo per ambientarsi prima di partecipare alle previsioni. Inoltre, presentare un punto potrebbe comportare un altro rischio per lui: potrebbe rivelare che non è così accomodante come Trump vorrebbe. Di certo l’inflazione si è riaccesa: a maggio, su base annuale i prezzi al consumo sono saliti del 4,2% e quelli alla produzione del 6,5%, invitando alla cautela esponenti della banca centrale finora favorevoli al taglio dei tassi. «Riteniamo che il dibattito all’interno del Comitato ora verta sulla questione se un semplice mantenimento della politica monetaria sia sufficiente a stabilizzare l’inflazione, o se invece sia necessario aumentare i tassi», hanno scritto gli economisti di Bnp Paribas la scorsa settimana. E proprio questo il problema di Warsh che tenterà di guadagnare tempo per cercare di convincere almeno sei membri del comitato monetario, cioè la metà di essi, che l’Ia farà aumentare la produttività e ridurre le spinte inflazionistiche. E che la politica monetaria non abbassa il prezzo della benzina alla pompa. Così che con il suo voto si raggiungano i sette voti favorevoli al taglio dei tassi in una delle prossime riunioni. Fed, finisce l’era Powell. Trump impone l’ex “ortodosso” Warsh