Bond, titoli e azioni: così l’Europa può far male a Trump

Ai più è sfuggito, nella sarabanda di esternazioni a raffica del presidente rese negli ultimi giorni sulla rottura dell’ordine mondiale degli ultimi 80 anni. Eppure Donald Trump ha inviato (tra i tanti strali lanciati) un nuovo pesante monito all'Europa: se la Ue dovesse vendere asset Usa come azioni e bond, ci sarebbero conseguenze pesanti. Le aziende europee detengono migliaia di miliardi di azioni e obbligazioni statunitensi: «Teme che le vendano per ritorsione?», gli ha chiesto Maria Bartiromo, presenza storica a Davos, in un'intervista a Fox News. «No. Se lo fanno, lo fanno. Se accadesse, ci sarebbe una pesante ritorsione. Abbiamo tutte le carte in mano», ha avvertito il tycoon. L’immagine contraffatta dell’avvocata Levy Armstrong arrestata dall’Ice: la Casa Bianca usa punizioni esemplari Il presidente ha mandato questo monito, passato quasi inosservato tra i tanti che ha lanciato, quando si è ripreso a parlare del "sell american", quando cioè la tensione sulla Groenlandia era ai massimi, il dollaro perdeva terreno e l’oro, bene rifugio per eccellenza, toccava i massimi (poi, domenica, ha raggiunto i 5 mila dollari all'oncia, nuovo record), segno di una mancanza di fiducia generale del mondo degli investitori internazionali nei confronti di politiche erratiche e imprevedibili della Casa Bianca. Poi dopo la consueta marcia indietro di Trump in versione “Taco” (Trump Always Chickens Out, “Trump fa sempre marcia indietro”, secondo una felice definizione di Robert Armstrong del Financial Times), tutto è tornato più tranquillo sui mercati. Scampato pericolo o solo rinviato per Washington? Ricollocarsi Il mondo ha ovviamente molti asset statunitensi in mano, molti dei quali sono azioni e bond, per non parlare del dollaro. Con l'agenda politica unilaterale e assertiva di Trump che sta causando preoccupazione globale e perdita di fiducia, soprattutto nelle capitali europee, la domanda ora è se il mondo sia disposto a mantenere questa posizione o a iniziare a riallocare le risorse fuori dalla zona del dollaro. Alcuni fondi pensione scandinavi, tra cui l'Akademiker Pension danese, hanno indicato che ridurranno le loro partecipazioni in obbligazioni statunitensi per motivi economici non geopolitici, ma come ha osservato in modo alquanto sprezzante a Davos il segretario al Tesoro Scott Bessent, sono troppo piccoli per spostare l'ago della bilancia: si parla di soli 100 milioni di dollari. Vero, ma Bessent dovrebbe sapere cosa sia l’effetto valanga che inizia sempre da un piccolo movimento che innesca il temuto picco dei rendimenti, cioè maggiori esborsi per l’erario statunitense. L'analista George Saravelos di Deutsche Bank stima in un report che i paesi europei detengono 8.000 miliardi di dollari in azioni e obbligazioni statunitensi, quasi il doppio rispetto al resto del mondo messo insieme. Bessent ha detto di aver ricevuto una telefonata da parte del Ceo di Deutsche Bank che ridimensionava la portata del report. Insomma la banca tedesca ha “scaricato” il suo analista. Tra palco e realtà, come rispondere al trumpismo: le lezioni per l’Europa Di contro, un rapido distacco dell’Europa dagli Stati Uniti sarebbe difficile da realizzare e altamente rischioso, come ha spiegato il ceo del gigante svizzero Ubs, Sergio Ermotti, in un video diventato subito virale, dove invitava «a non scommettere contro gli Stati Uniti». Ovviamente non esistono altri mercati così grandi o liquidi come quelli degli Stati Uniti, e ignorare Wall Street significherebbe anche scommettere contro molte delle aziende tecnologiche più innovative del mondo. Capitali dall’estero Una fuga di massa è improbabile, ma va segnalato che secondo Bloomberg l’oro ha appena superato i Treasuries americani nelle banche centrali come riserve sicure, i cosiddetti "assets free risk". Un segnale molto significativo che va visto insieme a un secondo grafico, sempre di Bloomberg, dove le istituzioni hanno ridotto la percentuale del dollaro come riserva globale di valuta estera dal 60 al 40 per cento. Senza dimenticare che le azioni americane hanno subito deflussi per quasi 17 miliardi di dollari nella settimana in cui Trump ha alzato i toni sulla Groenlandia e minacciato l’imposizione di nuovi dazi a otto paesi europei. I conti sui deflussi sono di Bank of America, che cita dati di Epfr Global, principale provider di dati sui flussi nei fondi. Censura e libertà civili, così la democrazia arretra Gli Usa hanno bisogno di afflussi netti di capitali dall'estero ma il caos geopolitico che proviene da Washington, potrebbe raffreddare gli investitori internazionali nei confronti di Wall Street. E continuando a picconare i rapporti geopolitici, anche l'equilibrio finanziario disegnato a Bretton Woods nel dopoguerra potrebbe iniziare a cambiare.