I tormenti di Warsh: tagliare i tassi o subire l’inflazione

La Federal Reserve, la banca centrale più importante del mondo, è prossima al cambio al vertice: Jerome Powell, l’attuale governatore, nominato da Donald Trump nel suo primo mandato e poi divenuto un fiero oppositore del tycoon, finisce il suo incarico il prossimo 15 maggio tra le accuse (ed un procedimento penale ora sospeso dalla procura) di aver gonfiato i costi per la ristrutturazione della sede centrale della banca. Le richieste del tycoon Tutti gli analisti e commentatori politici si chiedono ora cosa farà il nuovo governatore designato, Kevin Warsh, una volta giunto alla guida della Fed. Warsh, la cui nomina è stata lanciata a sorpresa dal presidente, sa molto bene che l’inquilino della Casa Bianca spinge da mesi perché la banca centrale abbassi il costo del denaro, una mossa che con la guerra con l'Iran e lo Stretto di Hormuz chiuso al traffico – i prezzi dei fertilizzanti, del gas e del petrolio sono schizzati in alto - potrebbe rivelarsi come una nuova spinta mortale ad incrementare l’inflazione e addirittura aprire la strada alla stagflazione (ossia l’insieme di stagnazione e inflazione). A marzo 2026 l'inflazione annuale negli Usa è salita al 3,3 per cento, il livello più alto da maggio 2024, spinta dai costi energetici (+12,5 per cento) legati alle tensioni in Iran. Cercasi politica industriale, il governo senza strategia Domani sarà la volta della Fed decidere sul tasso di interesse di riferimento, dopo aver operato l'ultimo taglio al costo del denaro nella seconda metà del 2025. Si tratta dell'ultima conferenza stampa ufficiale del presidente della Fed, Jerome Powell, con Kevin Warsh che dovrebbe essere confermato nella carica dal Senato degli Stati Uniti prima della prossima riunione di politica monetaria della Fed prevista a metà giugno. Per ora alla prossima scadenza prevista il 29 aprile Powell, tenendo fede all'immagine di uomo indipendente e inflessibile alle pressioni della politica, dovrebbe lasciare i tassi invariati tra il 3,50 per cento e il 3,75 per cento così come ha fatto finora ma sul futuro c'è molta apprensione. Venerdì scorso il procuratore degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York, Jeanine Pirro, nominata dal presidente, ha annunciato la chiusura dell'indagine contro Powell. Pirro ha inoltre incaricato l'ispettore generale della Fed, Michael Horowitz, di assumere la direzione dell'indagine e di condurla autonomamente, una procedura standard per un'inchiesta amministrativa, non penale. A questo punto il senatore repubblicano Thom Tillis, che con il suo voto contrario aveva paralizzato la nomina, ha annunciato la sua svolta dopo che l'indagine a carico dell'attuale presidente della Fed è stata archiviata, condizione che aveva posto per la sua nomina. Tills ha detto di aver avuto assicurazioni precise che il procedimento non verrà riaperto se non in presenza di fatti nuovi di gravi illeciti trovati dall’ispettore generale della Federal Reserve. L’attacco giudiziario a Powell aveva raccolto le proteste di tutti i governatori delle banche centrali, comprese la Bce e la Banca d’Inghilterra, che avevano fatto barriera con un durissimo comunicato comune a difesa dell’autonomia della politica monetaria della Fed dall’esecutivo. La maledizione dello Stretto di Hormuz: ventimila marittimi bloccati I dominus di Wall Street C’è grande attesa sul futuro dei tassi Usa, insomma. Dal canto suo Warsh ha ribadito l'importanza dell'indipendenza della banca centrale per il varo della politica monetaria, sottolineando però come la Fed in passato sia stata, a suo giudizio, troppo coinvolta nell'economia, soprattutto attraverso l’adozione del quantitative easing: in altre parole, lui non avrebbe acquistato i bond americani stampando dollari per sostenere la ripresa del mercato. È probabile comunque che sotto la sua leadership la politica monetaria sia più accomodante. Il problema è quanto accomodante sarà rispetto ai rischi di inflazione e se saprà resistere alle sirene delle società hi-tech, i dominus di Wall Street con accesso riservato alla Casa Bianca, nel caso in cui l'andamento di borsa fosse negativo. Molti allora scommettono su uno o due tagli dei tassi entro fine anno.