Liberi dagli Usa e a costo zero, la rivoluzione dell’Euro digitale

Da quando è iniziata la sciagurata guerra di Netanyahu e Trump in Iran il dollaro si è apprezzato. Dal comportamento degli investitori sembra che il biglietto verde continui a essere un bene rifugio nel quale investire in momenti di forte instabilità. Certo, il rendimento in aumento dei titoli del tesoro statunitensi mostra che gli investitori preferiscono altre attività, probabilmente perché si attendono un aumento dei tassi di interesse della Fed in risposta al rischio di inflazione. Ma, complessivamente, le dinamiche di mercato di queste ultime settimane mostrano che «le notizie sulla morte del dollaro sono grandemente esagerate». La guerra commerciale continua. E rischia di diventare più caotica Questo non è veramente sorprendente. Molti, commentando le politiche erratiche dell’amministrazione americana, piuttosto che un collasso avevano previsto una lenta erosione del ruolo dominante del dollaro sui mercati mondiali; lenta in parte per la mancanza di alternative: per motivi diversi, né l’euro né il Renminbi, la valuta cinese, sono in grado di assicurare la liquidità necessaria per alimentare le transazioni e gli investimenti che oggi sono effettuati in dollari. Ma questo non significa che le tendenze di fondo non siano all’opera. Come in molti altri campi, la Cina sviluppa le sue politiche su tempi lunghi, e il problema dell’eccessiva dipendenza dal dollaro (e dal suo possibile uso come mezzo di pressione da parte degli Stati Uniti) è nel radar dei dirigenti cinesi da qualche lustro. Negli anni la dirigenza cinese ha sviluppato sistemi di pagamento in Renminbi (ad esempio il Cips per il mercato interbancario) che, inizialmente costosi e farraginosi, oggi sono efficienti come quelli basati sul dollaro e spesso meno costosi. Sia il Cips sia la piattaforma creata nel 2022 per gli scambi di valute digitali tra banche centrali, rimangono minuscole. Ma l’infrastruttura ora esiste, comincia a essere utilizzata e la Cina è oggi meno vulnerabile all’uso del dollaro come arma. Come sempre accade, non è certo un caso che Xi Jinping abbia inserito l’obiettivo della costruzione di una potenza finanziaria cinese proprio all’inizio di quest’anno. L’Unione procede Incredibilmente, anche l’Europa si muove. Nelle scorse settimane il Diario Europeo aveva discusso come l’autonomia strategica passi anche per una maggiore autonomia dai principali sistemi di pagamento internazionali, che sono quasi tutti in mano ad attori americani (a partire dai grandi circuiti di carte di credito). A metà febbraio ci sono stati due segnali importanti in questo senso. Il primo è che il Parlamento europeo ha votato in modo bipartisan perché la Bce acceleri sull’euro digitale. Il secondo è stato l’annuncio di Christine Lagarde, alla conferenza di Monaco, che la Bce stabilirà linee di swap (fornitura di liquidità in euro) a tutte le banche centrali che ne facessero richiesta. Vediamo rapidamente questo secondo punto, importante ma più tecnico, per poi concentrarci sull’euro digitale, più vicino al cittadino. Un altro multilateralismo per l’Ue, lezioni dall’accordo con il Mercosur Una linea di swap tra banche centrali è, in termini semplici, un accordo permanente tra due autorità monetarie per scambiarsi valute in caso di bisogno, così che ciascuna possa fornire valuta estera alle proprie banche e ai mercati finanziari nei momenti di tensione. È una valvola di sicurezza: quando dollari o euro diventano improvvisamente scarsi, le swap line aiutano a prevenire il panico garantendo che la liquidità continui a circolare. Estendendo le swap line a un numero maggiore di partner, la Banca centrale europea garantisce che paesi che decidano di stipulare contratti, indebitarsi o detenere euro in riserve abbiano le spalle coperte in caso di bisogno. Questo renderà l’euro più appetibile per le transazioni internazionali, fornendo un’alternativa in caso di problemi del dollaro. Come nel caso delle infrastrutture messe in piedi dalla Cina, l’obiettivo non è tanto di rimpiazzare il dollaro come valuta di riserva, ma piuttosto di ridurre la propria dipendenza nel caso in cui un’amministrazione statunitense decidesse di servirsi del dollaro come arma di ricatto. La valuta digitale Anche l’euro digitale contribuirebbe all’emancipazione dai sistemi di pagamento attuali, che sono nelle mani delle grandi compagnie di carte di credito, quasi tutte statunitensi. Il Parlamento europeo ha dato il via, nonostante le pressioni del sistema bancario, al progetto di una valuta digitale su cui lavora da anni la Bce, e che dovrebbe vedere la luce nel 2029. Dopo il voto del Parlamento la Commissione può lavorare a una proposta legislativa che consenta alla Bce di emettere l’euro digitale (al momento è autorizzata solo per la moneta fisica). L’euro digitale non sostituirebbe i contanti a cui siamo abituati, ma li affiancherebbe; non ci sarebbe nessun obbligo di utilizzo. Ogni cittadino avrebbe un conto presso la Bce e un portafogli digitale sul proprio telefono o su una carta, che potrebbe essere usato per scambiarsi denaro, per pagare nei negozi e via di seguito. Il sistema funzionerebbe anche offline (come le carte virtuali che già oggi abbiamo sui telefoni), sarebbe disponibile anche per chi non ha un conto in banca e la Bce ha garantito che, ancora una volta come per il contante oggi, sarebbe non tracciabile. Gli Usa sono una potenza ostile. L’Europa e le tre mosse per emanciparsi Il vantaggio più immediato per i cittadini è la riduzione dei costi rispetto alle carte di credito. Anche i commercianti non dovrebbero più pagare le commissioni alle società di carte di credito americane. Se è vero che le banche europee stanno iniziando a sviluppare dei meccanismi autonomi per scambiare denaro, come ad esempio Wero, l’euro avrebbe il vantaggio di eliminare completamente l’intermediazione bancaria, fornendo una moneta pubblica e a costo zero. Questo spiega l’attività di lobbying del settore bancario contro il progetto. Su un piano più strettamente macroeconomico, meno visibile ai cittadini ma altrettanto importante, l’euro digitale consentirebbe di fornire un’alternativa alle monete private del tipo stablecoin, che con il loro sviluppo rischiano di alimentare l’instabilità finanziaria e di ridurre la capacità delle banche centrali di stabilizzare l’economia. Non dimentichiamo che le banche centrali furono create e dotate del monopolio della creazione di moneta proprio perché il proliferare di “pagherò” privati rendeva il sistema finanziario instabile. In casa nostra, la creazione della Banca d’Italia, nel 1893, avvenne in seguito al fallimento della Banca Romana, uno scandalo caratterizzato da bancarotta fraudolenta, emissione abusiva di cartamoneta, e finanziamenti illeciti. In una lettera aperta inviata al Parlamento europeo alla vigilia del voto, un gruppo di economisti, tra cui Daniela Gabor, Paul De Grauwe e Thomas Piketty, avevano insistito sul fatto che l’euro digitale non sarebbe un gadget, ma una delle fondamenta dell’emancipazione dell’economia europea dalle grandi corporations americane. Oggi il 50 per cento dei pagamenti al dettaglio sono elettronici, e la percentuale è destinata ad aumentare nel tempo. L’euro digitale consentirebbe di sottrarre il sistema dei pagamenti alla privatizzazione in corso, e a ridargli il proprio carattere di bene pubblico. Transizione digitale, perché è importante scegliere quali battaglie combattere