Mps, mercati freddi sul piano Lovaglio. Le mosse di Intesa

«Un gruppo italiano più forte, di rilevanza europea, radicato nell’economia nazionale», frutto di un «piano industriale coerente», che «crea valore attraverso l’integrazione». Dopo giorni di voci e speculazioni varie, Luigi Lovaglio ha finalmente illustrato i numeri e gli obiettivi della doppia offerta di Mps per Banco BPM e Banca Generali. Un’operazione che punta a creare il terzo polo creditizio del Paese con circa 2.700 filiali, una rete di oltre 4.500 venditori di prodotti finanziari e attività complessive per 810 miliardi. Per centrare l’obiettivo, però, il Monte dovrà fermare la scalata di Intesa alle mura di Siena, annunciata in giugno sotto forma di Opas (Offerta di acquisto e scambio) per l’intero capitale di Mps. In sostanza, si tratta di convincere gli azionisti della banca senese a non consegnare i loro titoli all’istituto guidato da Carlo Messina per partecipare, invece, al progetto messo a punto da Lovaglio. Il quale, comprensibilmente, in conference call con gli analisti si è molto speso per accreditare la fattibilità di un’operazione che, per complessità, non ha precedenti sul mercato azionario italiano. Dalle nostre parti, infatti, non si erano mai viste due offerte pubbliche contemporanee su altrettante grandi istituzioni finanziarie (valore complessivo quasi 34 miliardi di euro) lanciate da un medesimo soggetto. Il piano di Lovaglio: Meloni benedice la mossa di Mps. Intesa valuta un esposto alla Consob Uscito vincitore l’anno scorso dall’Opas su Mediobanca, tra mille difficoltà e un’inchiesta penale che ancora lo vede indagato, ora Lovaglio si lancia in un’impresa dal coefficiente di difficoltà ancora più elevato. Il governo tifa per Siena, come pure, tra i partiti d’opposizione, anche una parte del Pd. Il sostegno della politica, però, non basterà al manager lucano, 71 anni, per vincere la sfida della vita, a meno di clamorose e improbabili invasioni di campo da parte dell’esecutivo. Tutto dipende dal gradimento degli investitori e qui, a giudicare dalle prime reazioni della Borsa, l’ad di Mps dovrà faticare parecchio per conquistare la fiducia dei mercati. L’offerta di Siena è tutta in azioni e, in dettaglio, prevede un premio del 10 per cento rispetto alla quotazione di Banca Generali del 19 agosto e nessun premio rispetto al prezzo dei titoli Banco BPM alla stessa data. In aggiunta, Lovaglio è pronto a premiare i propri azionisti con un dividendo extra di 4 miliardi, di cui 1 miliardo in contanti e 3 miliardi sotto forma di titoli Generali, che verrebbero prelevate dal pacchetto del 13,2 per cento del gruppo ora in portafoglio a Mediobanca, controllata da Mps con cui è in procinto di fondersi. «Il prezzo è giusto?», si chiedono gli analisti. La prima reazione del mercato non pare esattamente incoraggiante per Lovaglio. Infatti, i titoli coinvolti nella doppia offerta hanno chiuso la giornata in ribasso. Ha perso quota il Monte (meno 1,3 per cento), il Banco BPM (meno 0,4) e anche Banca Generali (meno 2 per cento). Niente di drammatico, ma questi numeri segnalano che tra gli investitori prevale la prudenza, per non dire una certa sfiducia, nei confronti progetto made in Siena. Intesa, invece, offre 1,6 azioni proprie per ciascun titolo Mps con l’aggiunta di un euro in contanti. Un’offerta che, al momento, è ancora a premio di oltre il 2 per cento rispetto alla quotazione della banca di Siena. Generali, la mossa di Lovaglio: la mission impossible dell’ad Messina, quindi, appare in vantaggio nella gara con Lovaglio. La contesa rischia di avere anche uno strascico extra-finanziario, visto che, secondo quanto riportato da alcuni siti di news, i legali di Intesa stanno «effettuando accurati approfondimenti per valutare l’opportunità» di presentare un esposto alla Consob «a tutela dell’integrità del mercato e della corretta informazione a tutti gli azionisti». Un punto critico sarebbe l’ipotetico mancato rispetto della passivity rule, la norma che, tra l’altro, obbliga le società oggetto di un’offerta pubblica, come è il caso di Mps, ad approvare ogni mossa difensiva con un assemblea convocata tempestivamente. Siena, però, non riunirà i propri soci prima del 29 ottobre. Soci forti Schermaglie legali a parte, gli analisti si interrogano sui rapporti di forza tra i soci del gruppo finanziario che si verrà a creare se il progetto di Lovaglio andasse in porto. Il primo azionista di Mps in versione extralarge dovrebbe essere il Crédit Agricole che, consegnando per intero all’Ops la sua quota del 29,3 per cento di Banco BPM, potrebbe arrivare a controllare una quota non lontana dal 10 per cento della nuova entità. Con buona pace del governo sovranista che dice di voler difendere l’italianità delle banche. Un altro socio forte sarebbe il gruppo Generali, che se accetterà l’offerta di Siena per Banca Generali, controllata da Trieste al 50,1 per cento, arriverà vicino al 6 per cento di Mps. Anche la holding Delfin della famiglia Del Vecchio al pari di Francesco Gaetano Caltagirone, pur vedendo diluita la quota che attualmente possiedono in Mps, conserverebbero un posto in prima fila tra i soci del nuovo gruppo. Delfin, oggi primo azionista di Siena con il 17,5 per cento, avrebbe una quota compresa tra 8 e 9 per cento, mentre la partecipazione di Caltagirone scenderebbe dal 10,2 per cento al 5 per cento circa. Questo il futuribile azionariato del nuovo Mps. Resta da capire se davvero tutti gli invitati sono disposti a sedersi alla tavola apparecchiata da Lovaglio. Mps cerca una strada per fuggire da Intesa, Unicredit “prigioniera” del governo tedesco