Trump fa tremare l’economia globale e i mercati presentano il conto agli Usa

Da mesi l’amministrazione americana insiste sul racconto di un’economia da record che spinge la borsa in alto, mentre gli Stati Uniti fanno cassa con i dazi e combattono l’inflazione. Per Donald Trump, ogni rialzo del Nasdaq è un successo personale. Lo stato dei mercati obbligazionari sta complicando questo insostenibile racconto. I rendimenti dei titoli di Stato sono saliti in Giappone, Regno Unito, Germania e Stati Uniti. Gli investitori lo leggono come un giudizio duro sulla tenuta dei conti pubblici globali, non come un’oscillazione passeggera. Putin cavalca la debolezza di Washington e chiama a raccolta Xi, Modi e gli ayatollah Il picco dei bond Il rendimento dei bond a dieci anni in Giappone ha superato il 3 per cento per la prima volta dal 1996. Il trentennale britannico è tornato ai livelli del 1998, con il decennale ai massimi dal 2008, l’anno della grande crisi finanziaria. Il Bund tedesco ha toccato il 3,35 per cento, un nuovo massimo che non si vedeva dal 2011. Negli Stati Uniti il decennale è salito al 4,81 per cento, il livello più alto da novembre 2023, mentre il trentennale resta sopra il 5,28 per cento, cancellando in pochi giorni l’effetto del piano di riacquisto di titoli lanciato ad agosto dal segretario del Tesoro, Scott Bessent, per calmare i mercati. Il debito pubblico mondiale ha superato i 350mila miliardi di dollari e nel 2026 Stati e imprese dovranno collocare sul mercato quasi 29mila miliardi di nuove obbligazioni. Gli investitori chiedono di essere pagati di più per continuare a finanziare governi sempre più indebitati e sempre meno credibili sui conti pubblici. La finanza multipolare non è pronta. E Wall Street è ancora necessaria Paura a Wall Street Gli indici americani hanno chiuso in ribasso per tre sedute consecutive, trascinando giù le borse europee e asiatiche, un cambio di passo dopo mesi di rialzi trainati dai titoli legati all’intelligenza artificiale. Gli analisti segnalano anche che i mercati non perdonano a lungo le crisi energetiche come quella innescato dalla guerra contro l’Iran e dalla chiusura dello stretto di Hormuz. Nei precedenti paragonabili, dalla crisi di Suez del 1956 all’embargo petrolifero del 1973, l’indice S&P 500 ha perso tra il 12 e il 35 per cento nei dodici mesi successivi. Sono precedenti che cominciano a pesare sulle valutazioni. Il pezzo che tiene insieme titoli di Stato e borsa è l’inflazione, che a Washington non scende sotto il 3 per cento da mesi, ben oltre l’obiettivo del 2 per cento della Federal Reserve. I dazi, secondo la Fed di Dallas, sono ormai stato trasferiti quasi integralmente sui prezzi al consumo, dopo mesi in cui erano state le aziende ad assorbirne il costo comprimendo i margini. Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, scelto da Trump proprio in nome di tassi più bassi, ha usato parole insolitamente dure al simposio di Jackson Hole, ricordando che l’inflazione resta sopra l’obiettivo da oltre cinque anni consecutivi. I mercati danno ormai per probabile un rialzo dei tassi già a settembre, non solo negli Stati Uniti ma anche in Giappone e nell’area euro, per non perdere il controllo delle aspettative. È il classico rovescio della medaglia di chi ha promesso contemporaneamente meno tasse, meno regole, dazi più alti e inflazione più bassa. Al G20 dei ministri finanziari, riunito ad Asheville proprio mentre i bond crollavano, Bessent ha ripetuto che il mondo è sommerso dal debito e che la sola via d’uscita è la crescita. Un modo elegante per non affrontare il problema di fondo, cioè che gli Stati Uniti guidano la corsa all’indebitamento più di chiunque altro. Il vertice è stato inoltre segnato dal ritorno in presenza della Russia, invito che ha irritato diversi alleati occidentali, e da uno scontro aperto sull’enorme surplus commerciale cinese, definito insostenibile dallo stesso Bessent. Il cambio al timone della Fed e la bolla Ia. Perché i mercati americani sono fragili Dazi sotto accusa Mentre l’America litigava sui bond, a Bishkek Xi Jinping, Vladimir Putin e Narendra Modi celebravano i venticinque anni dell’Organizzazione per la cooperazione di Shanghai con una dichiarazione che condanna le misure coercitive unilaterali, lettura neanche troppo velata delle sanzioni e dei dazi americani. Il messaggio geopolitico è chiarissimo: mentre i mercati occidentali tremano, un pezzo di mondo si organizza per non dipendere più soltanto dal dollaro e dal Tesoro americano. Trump aveva promesso di liberare l’economia globale dai lacci della vecchia globalizzazione, e in un certo senso ci sta riuscendo. Al posto della crescita, però, sta arrivando il conto, sotto forma di rendimenti più alti, prezzi che non scendono e un mondo che comincia a cercare altre strade. La vera sfida del midterm: la possibilità per l’ala radicale dei democratici di prevalere