Fed, la politica monetaria non obbedisce a Trump

Quando a inizio anno Donald Trump ha annunciato la nomina di Kevin Warsh alla guida della Federal Reserve si trattava di cacciare un detestato banchiere indipendente e prudente e scegliere un fedelissimo pronto a tagliare i tassi e offrire denaro a buon mercato, giusto in tempo per le elezioni di metà mandato. Trump ha detto chiaramente che non avrebbe scelto Warsh se avesse voluto rialzi. Mercoledì la Fed, con voto unanime, ha alzato i tassi, prima volta dal 2023. Il primo grande atto del chairman garantito dalla Casa Bianca è stata una stretta monetaria, non un allentamento. Warsh l’ha motivata con argomenti da manuale economico, spiegando che le condizioni finanziarie devono essere coerenti con l’obiettivo della stabilità dei prezzi. Tradotto: l’inflazione non si è placata, e chi guida la banca centrale, anche se scelto per compiacere il committente politico, deve rispondere ai dati. Trump cerca di placare l’ira dei paesi del Golfo: summit d’emergenza con Qatar, Kuwait & Co Il cortocircuito trumpiano si è consumato con una tempistica imbarazzante. Nei giorni precedenti alla riunione, la Casa Bianca ha messo in scena un pressing pubblico senza precedenti e Trump ha bollato i membri del comitato come pagliacci. Il segretario del Tesoro, Scott Bessent, ha cercato di spiegare perché un rialzo ora non avrebbe senso. Nessuno di questi interventi è riuscito a smuovere di un decimo di punto la valutazione del board. Il risultato è che il presidente si ritrova a difendere pubblicamente la fiducia nel proprio chairman mentre nella stessa frase chiede tassi all’un per cento o meno, un livello che nessun banchiere centrale serio accetterebbe con questi livelli d’inflazione. Il presidente che vorrebbe piegare anche questa istituzione ai propri desideri elettorali si scontra con il fatto che le istituzioni, quando funzionano, restano ancorate altrove. Perché l’alleanza con il Canada può salvarci da Trump I sondaggi C’è poi un altro livello ironico, più sostanziale, che riguarda le cause dell’inflazione in ripresa. Almeno una parte della spinta inflattiva che costringe Warsh a stringere i cordoni arriva proprio dalla politica commerciale della Casa Bianca, con i dazi che si trasferiscono sui prezzi al consumo e una domanda robusta legata agli investimenti nell’intelligenza artificiale. Trump chiede alla Fed di ripulire gli effetti negativi delle sue scelte. Nel frattempo la Casa Bianca prosegue il tentativo di rimuovere la governatrice Lisa Cook dal board, altro fronte della stessa battaglia per un controllo più diretto sulla politica monetaria. Warsh, che deve la propria nomina alla presunta lealtà verso l’agenda di Trump, ha scelto di non pronunciarsi sulla vicenda. Nelle elezioni di midterm i sondaggi segnalano malumore diffuso per prezzi e tassi alti. E il presidente, per la prima volta da quando ha messo un “suo” uomo alla Fed, si trova a scoprire che nemmeno un fedelissimo può far sparire per decreto le leggi dell’economia. Non è certo l’unico fronte su cui Trump sperimenta questa delusione. Con il predecessore alla Fed, Jerome Powell, il canovaccio è stato simile, e l’unica differenza è che stavolta l’insofferenza è esplosa a pochi mesi dalla nomina, non dopo anni. Warsh, va ricordato, non è per formazione una colomba, e da governatore ha criticato a lungo gli acquisti di titoli della Fed e non ha sostenuto i tagli del 2024. Chi lo ha scelto sapeva, o avrebbe dovuto sapere, che la lealtà personale e le convinzioni di politica monetaria possono, e in molti casi devono, divergere. Il Pentagono, gli ayatollah e Pechino. Tutti sbugiardano Trump sull’Iran