Pagano i poveri, salvi i più abbienti. Parigi brucia, ma sui conti tira dritto

Giovedì, mentre la protesta degli studenti esplodeva nei licei francesi, il primo ministro Sébastien Lecornu ha presentato la sua proposta di legge di bilancio per il 2027. Lecornu guida un governo senza maggioranza, che naviga a vista in un contesto economico e geopolitico estremamente difficile. La Francia ha un debito pubblico che cresce inesorabilmente, un disavanzo pubblico che quest’anno dovrebbe arrivare al 5,4% (in aumento rispetto al 2025), e tassi d’interesse che crescono, assorbendo una parte sempre più importante della spesa pubblica. Prima di vedere se e quanto la legge di bilancio appena presentata possa incidere su questa situazione, è utile dare alcuni elementi di contesto. In primo luogo, il livello del disavanzo e del debito è certamente troppo elevato. L’economista Eric Heyer notava qualche giorno fa che la Francia ha i conti pubblici di un paese in crisi senza essere un paese in crisi. Pochi oggi ritengono che non sia necessario uno sforzo strutturale per stabilizzare il debito. Tuttavia, e questo è il secondo elemento di contesto, la Francia rimane un paese con fondamentali solidi: un’economia diversificata e ancora attrattiva, conti con l’estero sostanzialmente in equilibrio, tassi di crescita che, almeno nel deprimente contesto europeo, non sfigurano. Infine, gli spread aumentano da qualche mese (sono aumentati ancora venerdì, dopo la presentazione del progetto di legge di bilancio) ma, secondo molti osservatori, più che le preoccupazioni dei mercati per le finanze pubbliche, riflettono l’incertezza politica crescente in questa fine di regno di Macron, con Le Pen che vola nei sondaggi. Francia e Spagna tra diritti, paura dell’estrema destra e caro casa: la piazza torna protagonista Dibattito sproporzionato Insomma, se le finanze pubbliche francesi richiedono sicuramente di intervenire, lo spazio che occupano nel dibattito preelettorale sembra francamente sproporzionato: segnali d’allarme su tutti i media, commentatori che parlano di una crisi come quella greca alle porte, governo che, probabilmente per preparare il terreno alla propria proposta, da settimane getta benzina sul fuoco. La manovra prevede un aggiustamento totale di 54 miliardi di euro, di cui 43 derivano da nuove misure e 11 dall’entrata a regime di misure decise negli anni scorsi. Si tratta di un aggiustamento pari a circa l’1,5%% del Pil, che il governo prevede possa portare il disavanzo dal 6,5% al 5%. Il debito continuerebbe a salire arrivando al 121,7% nel 2027. Questa è l’ultima legge di bilancio della presidenza Macron, e il presidente ha fatto pressioni perché non ci fossero aumenti di tasse sulle imprese e perché la sua politica dell’offerta (riduzioni delle tasse sul capitale e sui redditi elevati, nella speranza, finora vana, di rilanciare la crescita) non fosse sconfessata. La proposta di Lecornu ha in gran parte fatto proprie le indicazioni di Macron, e la maggior parte dello sforzo di consolidamento poggia su tagli alla spesa. La prima voce di spesa a cadere sotto la mannaia è quella per la protezione sociale. Sarà congelata l’indicizzazione all’inflazione di pensioni e prestazioni sociali, ridotta la durata dei sussidi di disoccupazione, aumentata la parte delle spese sanitarie a carico dei pazienti o delle assicurazioni integrative. Nel loro complesso, queste misure dovrebbero portare a risparmi per oltre 10 miliardi, principalmente sulle spalle delle famiglie a basso reddito. I ministeri sono stati quasi tutti messi a dieta, e a anche quelli che il primo ministro aveva dichiarato di voler rafforzare nella migliore delle ipotesi hanno visto restare invariate le proprie dotazioni (il che implica, a causa dell’inflazione, un calo in termini reali). È il caso dell’istruzione, le cui ristrettezze di bilancio sono la causa principale delle proteste di studenti e professori. in questa manovra gli investimenti, che siano nella transizione ecologica e in quella digitale, nella coesione territoriale o in infrastrutture, rimangono ancora una volta al palo. La sola voce di bilancio ad aumentare significativamente, oltre alla spesa per interessi, è quella della difesa, che riceve più di 6 miliardi di euro aggiuntivi. Partito da 33 miliardi nel primo anno della presidenza Macron, il bilancio della difesa sarà di oltre 63 miliardi quando il presidente lascerà l’Eliseo. Studenti sulle barricate in tutta la Francia, governo indeciso tra pugno duro e dialogo Entrate simboliche Dal lato delle entrate, come dicevamo, le misure sono poche e soprattutto simboliche. Nessuna delle cosiddette “nicchie fiscali”, le agevolazioni introdotte negli anni scorsi per rilanciare la competitività (ad esempio il credito di imposta per la ricerca), è stata ridotta o eliminata, nonostante il loro costo molto elevato e la scarsa efficacia macroeconomica. In totale, sulle imprese graveranno meno di 4 miliardi, sui 54 totali del progetto di legge, con buona pace della retorica del “tutti saranno chiamati a contribuire” che i rappresentanti del governo martellano da giorni su tutti i media. Infine, ancora una volta coerentemente con la filosofia di politica economica di Emmanuel Macron, il progetto di legge non fa nessuno sforzo per un significativo aumento della tassazione dei grandi patrimoni, che in Francia come in molti altri paesi oggi riescono a contribuire molto poco alle finanze pubbliche. È quasi certo che la manovra non sopravviverà così com’è all’iter parlamentare. Ma se anche riuscisse a farla approvare con modifiche limitate, sarebbe improbabile che il governo raggiunga i propri obiettivi. Intanto, perché il quadro macroeconomico previsionale sul quale si basa la manovra sembra molto ottimista. L’impatto recessivo della riduzione del deficit dovrebbe essere attenuato da un aumento significativo di consumi e investimenti. Il governo immagina che, forse riecheggiando in modo inconsapevole la vecchia e screditata tesi dell’austerità espansiva, questi ripartano grazie all’iniezione di fiducia della riduzione del disavanzo. Inoltre, l’insistenza sulla riduzione della spesa come leva principale della manovra è rischiosa perché è noto che, in generale, i moltiplicatori delle riduzioni di spesa tendono a essere più elevati di quelli degli aumenti di imposta: una riduzione del disavanzo imperniata quasi esclusivamente sulle prime rischia quindi di avere effetti recessivi più importanti. E se la crescita rallentasse più di quanto previsto dal governo, con essa calerebbero le entrate fiscali e svanirebbe la speranza di ridurre il disavanzo. Proteste, repressione, esasperazione: così la Francia è finita in un vicolo cieco Qualche mese fa un documento dell’Ofce aveva documentato come la deriva delle finanze pubbliche francesi dal 2017 ad oggi non sia dovuta a una spesa fuori controllo (come si sente troppo spesso dire in questi giorni) ma a un calo delle entrate fiscali, figlio delle riduzioni di imposta di Macron che hanno creato la voragine dei conti pubblici senza portare la crescita promessa. Il “presidente dei ricchi” non sembra aver imparato la lezione. Scegliendo ancora una volta di non redistribuire il carico fiscale verso i più abbienti e di ridurre invece la spesa sociale e il sostegno alle classi più svantaggiate, Macron continua una politica inefficace e politicamente suicida, che rischia di consegnare il paese a Marine Le Pen.